L’Essence d’un LBO Réussi : Le Rôle du Management.
Les entreprises fonctionnent avec des hommes et des femmes, les LBO aussi !
La Question Primordiale des Financiers : Le Management.
Quand je rencontre des financiers pour évoquer avec eux un projet de LBO, une des premières questions qu’ils me posent est la suivante : « avez-vous les managers pour mener à bien une telle opération ? ». Leur interrogation, tout à fait légitime, n’est pas seulement inspirée par des considérations humanistes. Elle relève bel et bien de la nécessité d’assurer un succès à l’opération, ce qui suppose à la fois une stabilité des ressources humaines et la capacité d’une direction générale à appliquer la stratégie et le plan de développement -business plan- sur lequel est basé le LBO.
Soutien et Engagement du Management dans le LBO.
Le management et dans certains cas la direction générale au sens large de l’entreprise sont des parties prenantes fondamentales, sans lesquelles le LBO aura du mal à voir le jour, faute de « parents » pour le mener. Avant d’aller contacter des financiers et d’élaborer un business plan, je m’assure auprès de mes clients et de managers que je rencontre que les parties prenantes de l’entreprise soutiennent le projet et vont contribuer à sa réussite.
Plusieurs voies sont possibles :
Options pour le Management de la Future Entité.
– Soit la relève managériale existe en interne et le management de la future entité sera tout naturellement issu de l’entreprise. Dans ce cas, les managers se retrouveront actionnaires et bénéficieront d’un plan d’intéressement leur permettant de percevoir les fruits financiers de leur travail et de la réussite du plan de développement.
La Mise en Place d’un Management Package.
La mise en place de « management package » est une étape très importante des LBO, sur laquelle j’interviens souvent en partenariat avec AZ et Cie qui a développé une spécialité dans ce domaine.
– Si des managers issus de l’entreprise ne sont pas à même de mener le projet, les dirigeants de l’entreprise devront accompagner des managers extérieurs pendant une durée définie, pour assurer la transition et la continuité. Pour trouver les managers du futur projet, les fonds d’investissements peuvent avoir recours à des pépinières de managers dont ils connaissent les talents et l’expertise.
L’actionnaire majoritaire peut être force de proposition, notamment dans le cas où des personnes physiques extérieure à l’entreprise sont à l’initiative d’opérations de LBO. Dans ce cas, elles peuvent remplir ce rôle très convoité de manager et de leader du projet auprès des fonds.
Quelle que soit la solution retenue et le profil du manager, le passage par la mise en place d’un management package est quasi-obligatoire.
De même, quel que soit le contexte entrepreneurial, il est nécessaire d’emporter l’adhésion des personnes clés qui assurent la bonne marche de l’entreprise au quotidien, notamment la bonne tenue des usines dans un contexte industriel, la dynamique commerciale et le maintien d’un rapport de confiance avec les fournisseurs, les clients, et les banquiers.
L’Importance de la Visibilité pour les Financiers et Banquiers.
Tant les financiers, que les banquiers ont besoin de visibilité. Les managers sont des acteurs majeurs de cette visibilité.
Si vous êtes manager et avez un projet de LBO dans la tête, vos réflexions et vos questions sont les bienvenues!